이란이 호르무즈 해협을 재봉쇄하고 미국의 해상 봉쇄가 장기화되면서 글로벌 에너지 시장의 불확실성이 최고조에 달했다. 그러나 4월 20일 코스피는 기관 매수세에 힘입어 6200선을 회복하며 상승 마감했다. 지정학적 위기 한복판에서 시장이 보여준 복원력의 배경과, 이번 주 실적 시즌이 가져올 변수를 짚어본다.

무슨 일이 있었나

호르무즈 해협, 봉쇄와 역봉쇄의 대치

4월 13일 미 중부사령부가 이란 항구를 오가는 모든 해상 교통의 봉쇄를 선언한 데 이어, 이란은 18일 호르무즈 해협의 군사적 폐쇄로 맞대응했다. 현재 양측은 선별적 봉쇄 형태로 대치 중이며, 이란은 미국이 봉쇄를 유지할 경우 홍해 무역 차단까지 검토하겠다고 위협하고 있다. 국제 원유 시장은 즉각 반응해 브렌트유가 급등했고, 지정학적 프리미엄이 시장 전반에 걸쳐 확산됐다.

코스피, 기관이 버텼다

20일 코스피는 장 초반 0.59% 상승한 6,228선을 기록하며 출발했고, 외국인 매도 압력에도 불구하고 기관의 적극적인 매수세에 힘입어 6200선에서 상승 마감했다. 호르무즈 리스크라는 강력한 하방 압력을 반도체 실적 기대감과 자동차 섹터 강세가 상쇄한 구도다.

미국 증시, 사상 최고치 후 숨 고르기

지난주 S&P 500은 주간 기준 3% 이상 상승하며 사상 최고치를 경신했고, 나스닥은 12거래일 연속 상승이라는 기록을 세웠다. 다만 넷플릭스가 1분기 실적에서 매출과 EPS 모두 시장 예상을 상회했음에도 연간 가이던스 부족으로 시간 외 거래에서 10% 급락하면서 실적 시즌의 양면성을 보여줬다.

원인 분석

왜 시장은 지정학 리스크를 소화했나

코스피가 호르무즈 위기에도 상승한 배경에는 세 가지 요인이 있다.

SK하이닉스 실적 기대감이 압도적이다. 23일 발표 예정인 1분기 실적에서 영업이익 40조 원 돌파가 유력하다. 매출액은 전 분기 대비 51.9% 증가한 49조 8,770억 원으로 전망되며, 낸드 영업이익만 7조 원을 넘길 것으로 보인다. 반도체 슈퍼사이클의 정점을 찍는 실적이 지정학 리스크를 눌렀다.
현대차의 글로벌 성장이 가시화됐다. 인도 시장에서 분기 기준 역대 최대인 20만 대 판매를 기록했고, 피지컬 AI와 로봇 사업에 대한 기대감이 주가에 반영되면서 6% 이상의 강세를 보였다.
호르무즈 봉쇄의 실효성에 시장이 회의적이다. 과거 유사 사례에서 이란의 해협 봉쇄 위협은 대부분 협상력 확보 수단으로 그쳤다. 현재도 완전 차단이 아닌 선별 통제 형태여서, 시장은 최악의 시나리오보다는 협상 가능성에 무게를 두고 있다.

미 연준 의장 인선 혼란이 또 다른 변수

트럼프 대통령이 지명한 케빈 워시의 연준 의장 인준이 초당적 반대에 직면했다. 공화당 톰 틸리스 상원의원이 법무부의 파월 의장 수사가 해결될 때까지 인준을 저지하겠다고 선언했고, 민주당도 청문회 연기를 요구하고 있다. 연준 리더십의 공백 가능성은 금리 정책 불확실성을 키우는 요인이다.

시장 영향

반도체 섹터는 이번 주 최대 수혜 후보다. SK하이닉스의 어닝 서프라이즈가 확인되면 삼성전자를 포함한 메모리 반도체 밸류체인 전반에 긍정적 영향이 예상된다. 다만 최근 급등 이후 셀온 뉴스 가능성도 열어둬야 한다.

자동차 섹터는 현대차의 인도 실적과 AI 로봇 테마가 결합되면서 모멘텀이 지속될 전망이다.

에너지 관련주는 호르무즈 상황에 따라 변동성이 클 수 있다. 원유 가격 상승이 장기화되면 운송·항공 등 비용 민감 업종에 부담이 된다.

미국 시장에서는 이번 주 테슬라, 램리서치 등 빅테크 실적 발표가 예정되어 있어 나스닥의 연속 상승 기록이 이어질지 주목된다.

투자자 시사점

단기적으로는 실적이 방패다. 호르무즈 리스크가 시장 심리를 압박하지만, SK하이닉스와 현대차 등 주도주의 실적이 양호하다면 코스피 6200선 지지는 유효하다. 실적 발표 전까지는 관련 종목 중심으로 포지션을 유지하되, 발표 이후 차익 실현 매물에 대비해야 한다.

중기적으로는 지정학 리스크의 전개 방향이 관건이다. 호르무즈 봉쇄가 홍해까지 확산되면 글로벌 공급망 충격이 불가피하다. 반면 협상으로 해소된다면 눌려 있던 에너지 관련 불확실성이 한꺼번에 해소되면서 위험자산 전반에 훈풍이 불 수 있다.

미 연준 의장 인선 혼란은 당장 시장에 큰 영향을 미치지 않지만, 하반기 금리 정책 경로에 대한 불확실성을 높이는 요인으로 모니터링이 필요하다.

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